A股或正站在全面牛市的起点

发布于：2025-07-25 阅读：1

2025年7月，A股市场表现强劲，上证指数一度突破3600点。技术面、资金面、政策面三重利好叠加，市场普遍认为A股或正站在全面牛市的起点。技术上形态良好，资金增量潜力足，政策利好不断，后续上涨空间充足。

2025年7月，A股市场持续走强，上证指数一度突破3600点，创去年10月以来新高，众多迹象显示，A股可能正站在全面牛市的起点。

从技术面来看，A股形态表现强劲。上证一度突破3600点，短中长期均线全部拐头向上，呈现出典型的多头排列，这是市场处于强势上涨行情的显著特征。动量效应表明，指数突破关键关口后，往往会在FOMO情绪驱动下惯性上冲。而且，当前A股波动率仍处历史低位，300指数期权隐含波动率和50ETF期权隐含波动率都远低于此前高位。作为典型的交易型市场，A股波动率具有均值回归特征，鉴于中长期资金入市托底夯实市场底部，其波动率更可能通过上涨实现回归。若A股能有效突破去年10月8日天量墓碑线，将极大提振市场情绪，构成关键做多信号。

资金面上，增量资金潜力充足。虽然A股上涨带动了赚钱效应扩散，但社交媒体上未出现场外资金集中涌入的情况，两市量能温和放大，融资余额与股票ETF规模缓升，说明当前增量资金流入健康稳健。股债跷跷板效应下，债市持续震荡，国债收益率上行，债券基金净值回撤。下半年银行存款利率可能继续下调、固收产品收益率可能阶段性回撤，居民储蓄存款和固收产品资金向股市搬家将成为重要的增量资金来源。对于公募及保险等机构资金，主动偏股型基金虽加大对港股的配置力度，但未来回补A股仓位将为市场提供支撑；年初以来积极布局A股的保险资金，预计也将持续提升权益配置比例。

全面牛市

政策面上，重大利好频频释放。我国居民和企业部门杠杆率处于高位，鼓励居民消费和企业投资效果受限，政府主导的大规模基建投资成为最优路径。市场对雅鲁藏布江水电工程的高度关注，折射出对下半年政府部门扩大基建投资的导向。同时，反内卷政策在各部门的推动下步伐加快，煤炭、生猪、光伏、新能源汽车等领域均有相关政策出台。反内卷政策与政府扩大基建投资相结合，将从供给和需求两端推动宏观基本面和企业盈利触底回升。如今，政策底和市场底已然出现，按照市场三步走的规律，盈利底也将渐行渐近，A股市场大概率将继续演绎上涨行情。

当上证突破3500点、3600点等关键点位时，券商、保险等大金融板块往往出现异动引导市场做多情绪，这是大资金试图点火引爆牛市行情的体现。不过，目前市场对当前突破尚存疑虑，尚未形成牛市共识，跟风资金不足以承接集中涌现的大量卖盘。但可以确定的是，现在A股步入牛市需要的各类条件都已经就位，或许只需一个宏观上的重大事件来鼓舞信心、凝聚人气，便能在市场上形成一致看好A股行情的预期。

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